一國的對外經濟往来（流量）和對外資產負債狀況（存量）分別会集反映在其國際出入平衡表（）中。隨著我國對外經濟的快速發展，各界對於中國的對外資產負債狀況越來越關注。為便於了解國際投資頭寸表，本文擬對运用者比較關心的幾個問題做一些說明。

  中國居民與非中國居民之間的买卖和債權債務頭寸狀況是我國國際出入平衡表和國際投資頭寸表統計的範圍。

  這裡的“中國居民”，與我們日常所了解的中資企業、中國人的概念不同。舉例來說，對於我國投資人在境外設立的、境外上市的企業，即紅籌企業，該企業便是其所在地的居民，而不是中國居民。因而，國內投資人在該境外企業中擁有的權益和彼此买卖是我國國際出入平衡表和國際投資頭寸表的記錄範圍，而該境外企業與境外其他主體之間的买卖和債權債務情況就不再納入我國的國際出入平衡表和國際投資頭寸表了。

  依照居民原則，在境內設立、境外上市的企業，即H股公司，其股權融資計入我國國際投資頭寸表中的對外負債中的直接投資（外資股份佔比10%以上）或许證券投資（外資股份10%以下）項下。

  為更好防範涉外金融風險，我國自2009年起建立了中資金融機構外匯金融資產和負債統計准则，基於法人原則來監測金融機構的外匯資產負債、證券及衍生產品等投資情況，既包含了其境內的外匯資產負債，也包含了其境外分支機構的外匯資產負債。

  根據《國際出入手冊》，國際出入买卖首要採用买卖時的市場價格計價，國際投資頭寸表是按期末市場價格計算對外金融資產和負債價值。對於不在金融市場上买卖，或不定期买卖的金融东西來說，需求预算其市場價格，而大部分債務類东西（如貸款、存款等）則按賬麵價值記錄。

  從我國編製國際投資頭寸表的實踐來看，大部分項目以市場價格為指導進行編製，但部分項目因數據採集困難未進行市價重估。

  我國編製對外直接投資和在華直接投資項目時，运用企業本身資產負債表中的外方所有者權益（包含實收資本、資本公積、未分配利潤、盈餘公積和持有損益等）來計量頭寸，首要通過外商投資企業年檢和境外投資企業調查的途径採集數據。該办法是國際貨幣基金組織認可的有用办法，並且隨企業會計記錄的完善而與市場價值越來越挨近。從多年來我國外商投資企業利潤匯回和利潤留存的數據來看，其與國際投資頭寸表中記錄的在華直接投資總量相匹配。即便在金融危機期間也沒有出現利潤很多流出的景象，這也驗證了我國國際出入平衡表中在華直接投資利潤和國際投資頭寸表中存量數據的準確性。

  從國際投資頭寸表證券投資項目來看，股本證券投資負債（他國持有本國股票）是各國面臨的一個遍及難題。由於股票發行人易於辨識，而持有人經常發生變動，所以本國持有他國股票數據（資產）相對简单獲取且準確性高，本國股票被他國持有的數據（負債）較難統計。因而，现在我國在計量股本頭寸時运用买卖價值累計得到，未依照期末價值進行市值重估。也正因為這種情況都会存在，國際貨幣基金組織在全球範圍內開展協調（聯合）的證券投資調查（CPIS，coordinated portfolio investment survey），即通過對各參與國持有其他各國證券的調查，來幫助成員實現全球證券投資資產和負債數據的協調。從我國股本證券負債數據的質量來看，確實存在轻视的情況。如2009年底我國國際投資頭寸表中他國持有我國股本證券為1748億美元，而根據國際貨幣基金組織CPIS數據，2009年底他國持有我國股本證券為3874億美元。但由於CPIS數據時滯較長，無法滿足編製國際投資頭寸表的時效性要求，且我國没有參加該項調查，故我國暫未运用其數據。现在我們正在研讨首要自触及證券买卖規模最大的金融機構開始，逐渐引入股權市值重估，進而改進編製办法。

  此外，其他投資由於大多採用賬麵價值原則進行計值，因而，不存在市值重估的問題。

  好像企業的資產負債表一樣，國際投資頭寸表是國家的對外資產負債表，是一國對外金融資產和負債狀況的整體反映，也是國家宏觀經濟決策和市場涉外風險防範的重要資訊參考。其间，對外金融資產包含對外直接投資、證券投資、其他投資（首要是進口預付款、出口應收款、貸款、貨幣和存款等）和儲備資產四部分；對外金融負債包含來華直接投資、證券投資和其他投資（首要是進口應付款、出口預收款、貸款、貨幣和存款等）三部分。

  國際投資頭寸表所反映的是資產和負債的存量，也便是到某一時點的餘額。國際投資頭寸的變動由特定時期內的國際出入买卖、價格變化、匯率變化等引起。對外金融資產和負債相抵後的差額便是淨頭寸，假如對外資產大於對外負債，即表現為淨資產，則該國或地區是對外淨債權國；反之，則為淨債務國。

  觀察2004~2010年中國國際投資頭寸表（不含香港、澳門、台灣地區），可以精确的看出，這一時期我國對外金融資產負債首要呈現以下特點：

  首要，我國對外金融資產和負債均坚持增長態勢，資產增幅快於負債。我國對外金融資產從2004年底的9291億美元增長到2010年底的41260億美元，年均增長28%；我國對外金融負債從2004年底的6527億美元增長到2010年底的23354億美元，年均增長24%。這反映了我國变革開放和經濟發展的效果，标明我國對外開放逐渐擴大，與国际經濟的聯繫日益緊密，經濟實力也不斷增強。

  其次，我國國際投資頭寸呈現為對外淨資產，且對外淨資產逐年大幅度的添加。我國對外淨資產從2004年底的2764億美元增長到2010年底的17907億美元，年均增長37%。到2011年6月末，我國對外淨資產近兩萬億美元。這标明我國已成為一個對外資本輸出的淨債權國，根據國際貨幣基金組織最新排名，我國是2010年国际最大資本淨輸出國，同時也是僅次於日本的国际最大對外淨債權國，已成為國際資本供應的一支重要新興力气，在國際金融動蕩中發揮著重要的穩定效果。

  第三，對外金融資產和負債的結構散布較為会集。我國對外金融資產大多散布在在政府部門，以外匯儲備為主，2011年6月末，外匯儲備餘額達31975億美元，占對外金融資產的69%；對外金融負債大多散布在在私人部門的直接投資等，2011年6月末外國來華投資15838億美元，占對外金融負債的60%。外匯儲備資產首要是我國多年來經常項目（首要是貨物出口）與資本項目（首要是來華直接投資）“雙順差”累積的結果。坚持足够的外匯儲備，對於便当企業對外開展經濟往来活動、確保國際清償才能、进步風險應對才能、維護國家經濟金融安全具有重粗心義。同時，也有利於鼓勵藏匯於民，通過拓寬資本輸出途径，逐渐優化我國對外資產結構和进步外匯資源运用功率。對外負債以來華直接投資為主，直接投資具有長期經營、穩定性強的特點，有助於引進先進技術和優化企業管理准则，對我國的金融穩定具有積極效果。

  儘管國際投資頭寸表反映了一國對外金融資產負債的總體狀況，但一國對外淨資產或淨負債並不代表金融實力的強弱，一個國家的金融實力更多取決於金融市場的發育程度、金融部門的國際競爭才能及其主權貨幣的國際化程度等多種要素。同時，對外金融負債也不等於外債，不能用於說明一國的償還義務。對外金融負債包含股本負債和債務負債。而根據國際貨幣基金組織《外債統計：編製者和运用者攻略》，外債僅指需求償還本金和利息的債務類負債，即債券、貸款、存款等，不包含“外國來華直接投資”和“證券投資”項下的股本證券（即發行或買賣股票）等股本負債。外商直接投資和股票投資不算我們的外債，這與股本負債的性質有關。股東或股票持有人首要通過二級市場買賣、分紅派息或许清盤來實現自己的權益，但不能輕易從股本發行人那裡抽回原來投入的資金，僅對公司破產後的剩餘價值享有債權；股本發行人除需求向股東或股票持有人分配利潤或股息外，也沒有還款義務。不論現在股權的市場估值是多少，最終價值實現要靠市場變現，而往往資產会集拋售時，有或许出現資產價值大幅縮水；会集匯出時，還或许面臨本地貨幣貶值的風險。這在曆次經濟金融危機中屢見不鮮。（來源：金融時報）